Fitch Ratings, Ülke P&I Sigortası’nın Sigorta Finansal Gücü (IFS) Derecelendirmesini ‘B+’ seviyesinden ‘B’ seviyesine yükseltti. Beklenti ‘Pozitif’. Bu yükseltme, Türkiye’nin egemen derecelendirmeleri ve ülke tavanının yakın zamanda benzer bir şekilde yükseltilmesinin ardından gelmiştir. Fitch, egemen derecelendirmelerin ve beklentilerin, şirketin endüstri profilini, iş ortamını, şirket profilini ve yatırım risklerini değerlendirmesinde önemli bir faktör olduğunu belirtmektedir. ‘Pozitif’ beklenti, egemen derecelendirmedeki durumu yansıtmaktadır.
IFS Derecelendirmesi, Turk P&I’nın diğer Türk sigorta şirketleriyle karşılaştırıldığında ‘Orta’ seviyede olan şirket profilini, yatırım risklerinin bankacılık sektörüne eğilimli olması ve ekonomiye maruziyeti ile birlikte piyasa ile uyumlu olan sermayenin güçlü kazanç ve zayıflamış sermayeyi yansıtmaktadır.
Ziraat ve Dönüştürülebilirlik Riskine Dikkat: Türk P&I’nın çoğu yükümlülüğü yabancı para cinsinden olduğundan, IFS Derecelendirmesi, transfer ve konvertibilite riskini hesaba katmak amacıyla Türkiye’nin ‘B+’ Ülke Tavanı ile sınırlanmıştır.
Türk Deniz Uzmanı: Türk P&I’nın değerlendirmesini, sigortacının Bağımsız Kredi Profili üzerinden değerlendiren Fitch, aynı zamanda kamu ve özel çıkarlar arasında eşit olarak bölünen mülkiyet yapısını da göz önünde bulundurmaktadır. Turk P&I, Türkiye’nin ilk koruma ve tazminat (P&I) sigorta sağlayıcısı olmasının yanı sıra, makina ve eşya (H&M) sigortası da satmaktadır ve bunlar 2023 yılında net primlerin yaklaşık %70’ini oluşturmuştur.
Büyük Talep Güçlü Kazancı Aşındırıyor: Turk P&I’ın kazançları son beş yılda güçlü olmuştur ve Fitch, mali performansını ve kazançlarını bir rating gücü olarak görmektedir. Ancak, 2023 yılında Marmara ve Karadeniz bölgelerindeki fırtınalar nedeniyle büyük talepler, 2H2023’te kazançları azaltmıştır.
2023 yılında Turk P&I, TRY62m [$1.93m] (2022: TRY42m) net gelir bildirmiş ve 2023’te özsermaye getirisi %37 (2022: %35) olarak gerçekleşmiştir. Karlılığı, 2H2023’te büyük ölçüde şiddetli faiz artışları ve döviz kuru kazançları nedeniyle etkilenmiştir. Turk P&I, prim gelirlerinin çoğunu döviz cinsi olarak almakta ve taleplerin çoğunu döviz cinsi olarak ödemektedir.
‘Modaeri’ İş Profili: Turk P&I’ın ‘Orta’ iş profili, küçük boyutu, sınırlı geçmişi ve daha az gelişmiş iş hatlarına rağmen artan uluslararası çeşitliliğe dayanmaktadır. Turk P&I’ın iş hacmi 2023’te güçlü bir şekilde büyümüş ve yerel yasaların yanı sıra uluslararası işinin güçlü bir şekilde gelişmiş olmasıyla desteklenmiştir.
Zayıflayan Sermaye Yapısı: Turk P&I’ın düzenleyici sermaye yeterlilik oranı, 2022 sonundaki %90’dan 2023 sonunda %65’e düşmüştür. Bunun nedeni, Marmara ve Karadeniz bölgelerindeki fırtınalar nedeniyle büyük taleplerin, güncel yıl karını ve sermayeyi önemli ölçüde azaltmış olması ve net primlerde güçlü bir artışın yaşanmasıdır. Turk P&I, 2H2023’te ödenen sermaye artışını uygulamış ve 1H2024’te hissedarlardan daha fazla sermaye enjeksiyonu almayı beklemektedir, bu da düzenleyici sermaye yeterlilik oranını %100’ün üzerine çıkaracaktır.
Bankacılık Sistemine Yüksek Maruziyet: Turk P&I’ın bilançosu, Türkiye’deki bankalardaki mevduatlar ve hükümet ve yerel bankalar tarafından ihraç edilen tahvillerden oluşmaktadır. Bu durum, Turk P&I’ın Türkiye’deki bankacılık sektörüne yüksek maruziyet içerdiğini ve Türk sigorta piyasasının geri kalanıyla uyumlu olduğunu göstermektedir.
